——截止到5月16日上證綜指在雄安等板塊帶領(lǐng)下上漲0.74%，站上3100點(diǎn)。我們5月14日A股策略周報(bào)《“打帶跑”的交易窗口》，5月15日資金價(jià)格周報(bào)《央行釋放暖意，提前重啟MLF》中，提示了，短期來(lái)看市場(chǎng)由于風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)，存在交易性機(jī)會(huì)。主要在于一帶一路峰會(huì)期間存在維穩(wěn)動(dòng)力，同時(shí)，5月12日央行提前重啟MLF，近期監(jiān)管層表態(tài)明顯轉(zhuǎn)暖(銀監(jiān)會(huì)：安排4至6個(gè)月緩沖期、科學(xué)把握力度和節(jié)奏，防止發(fā)生“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”;央行：“縮表”不一定收緊銀根)，金融監(jiān)管引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件的概率下降，將推動(dòng)市場(chǎng)情緒修復(fù)。

　　去杠桿仍在途，中期以防御為主

　　——1、雖然短期內(nèi)由于維穩(wěn)因素壓力暫緩，但二季度金融監(jiān)管仍將持續(xù)推進(jìn)。銀行金融去杠桿之外，保險(xiǎn)監(jiān)管的影響也需要關(guān)注(20170501《監(jiān)管壓力仍在半途，保險(xiǎn)是下一個(gè)關(guān)注點(diǎn)》。2、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和流動(dòng)性仍面臨雙重壓力。二季度經(jīng)濟(jì)承壓，全年經(jīng)濟(jì)“前高后低”的走勢(shì)將被逐步確立;金融監(jiān)管導(dǎo)致流動(dòng)性環(huán)境收緊，資金價(jià)格處于高位，6月聯(lián)儲(chǔ)加息概率提升也對(duì)利率形成外部制約。金融監(jiān)管仍在半途，經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性面臨雙重壓力，因此短期反彈窗口后，二季度仍以防御為主。

　　行業(yè)配置方面，仍然堅(jiān)持“紅+白+黑”三條主線布局

　　——紅旗招展：大銀行、大保險(xiǎn)、大建筑。白馬績(jī)優(yōu)：看好消費(fèi)白馬(醫(yī)藥消費(fèi)、品牌家居、品牌白酒、商貿(mào)零售)、技術(shù)白馬(消費(fèi)電子和新能源汽車，及產(chǎn)業(yè)鏈上游)中的龍頭。黑馬反轉(zhuǎn)、供需改善：根據(jù)中觀數(shù)據(jù)景氣度觀察，當(dāng)前推薦景氣度較好的機(jī)場(chǎng)和航運(yùn)、電解鋁和氫氧化鋰、耐材等。
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