零售業(yè)上市企業(yè)盈利分化：傳統(tǒng)百貨現(xiàn)倒閉潮，“新零售”崛起

近日，滬深兩市共93家零售業(yè)企業(yè)的2017年中報相繼公布，其中24家企業(yè)歸屬母公司股東的凈利潤同比出現(xiàn)下降。與去年同期53家企業(yè)凈利潤負增長相比，今年上半年零售業(yè)整體有所回暖。如果從利潤增長排名情況來看，傳統(tǒng)零售業(yè)的盈利分化也較為明顯。

澎湃新聞（www.thepaper.cn）根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，93家零售業(yè)上市企業(yè)中，歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率排在前兩位的企業(yè)分別是新世界（600628.SH）和東百集團（600693.SH），增長率分別達到了1017.4%、809.7%。而凈利潤降幅最大的津勸業(yè)（600821.SH）和人人樂（002336.SZ）分別為-3938.7%和-925.3%。巧合的是，這幾家均是百貨商場或連鎖超市。

而去年同期，零售業(yè)上市企業(yè)中歸屬母公司股東凈利潤增長最快是吉峰農(nóng)機（300022.SZ）和亞夏汽車（002607.SZ）兩家耐用消費品公司，今年被兩家百貨公司拔得頭籌，消費升級的趨勢也由此凸顯。與利潤增長率排在末位的兩家企業(yè)相比，新世界（600628.SH）和東百集團（600693.SH）能在傳統(tǒng)零售式微的語境實現(xiàn)逆襲，新零售轉(zhuǎn)型的功勞不可謂不大。

實際上，自去年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推動實體零售創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的意見》以來，江蘇、湖北、山西等多地都提出相應(yīng)的轉(zhuǎn)型方案。就在9月5日，河南省商務(wù)廳還出臺《河南省人民政府辦公廳關(guān)于推動實體零售創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的實施意見》（以下簡稱《意見》），要求實體零售在城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)、商品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營機制等方面進行轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，形成與居民消費需求相匹配的實體零售新體系。

傳統(tǒng)零售業(yè)現(xiàn)倒閉潮

傳統(tǒng)零售的頹勢愈最直觀地表現(xiàn)為一批大型百貨公司的沒落。在24家凈利潤負增長的企業(yè)中，降幅最大的津勸業(yè)（600821.SH），即天津勸業(yè)場（集團）股份有限公司，屬傳統(tǒng)百貨業(yè)，位于天津商業(yè)核心-濱江道商圈，是津門商業(yè)地標(biāo)。今年上半年，津勸業(yè)凈利潤虧損近8千萬，比去年減少3958.1%。

其在公告中稱：“在全國性大企業(yè)和電商的擠壓下，區(qū)域零售企業(yè)面臨著更加復(fù)雜嚴峻的市場競爭考驗”“本公司目前主營銷售仍處于下降趨勢，預(yù)計年初至下一報告期期末沒有明顯扭轉(zhuǎn)跡象，凈利潤仍會持續(xù)虧損。”

津勸業(yè)面臨的窘境是當(dāng)下傳統(tǒng)百貨行業(yè)的一個縮影。2017年，上海南京路步行街的兩大地標(biāo)：上海第一百貨商場和東方商夏相繼閉店調(diào)整，上海太平洋百貨淮海路店也在開設(shè)20年后落幕。

無獨有偶，從歸屬母公司股東的凈利潤額來看，虧損最嚴重的友好集團（600778.SH）也是一家百貨公司。今年上半年，友好集團虧損19530萬元，近2億元，比去年下降108.2%。公告稱，利潤下降的原因是在報告期提前終止了友好超市奎屯二店及五家渠友好時尚購物中心的租賃經(jīng)營，并關(guān)閉了3家持續(xù)虧損的美食美尚餐飲廣場，產(chǎn)生關(guān)店損失共計約12207萬元。

中國百貨商業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2016-17年中國百貨行業(yè)發(fā)展報告》顯示，從零售市場競爭環(huán)境來看，電商沖擊對百貨店的蠶食仍未停止；購物中心的分流越來越重，對百貨店的人氣“截流”依在延續(xù)。此前，購物中心主要涌現(xiàn)于一二線城市，百貨店關(guān)店也主要出現(xiàn)于一二線城市，但在“渠道下沉”策略之下，三四線城市成為購物中心主場，而三四線城市的市場承載力更弱，百貨店抗沖擊能力不強，開始同樣面臨客流減少、銷售下降的困境，閉店潮仍在延續(xù)。

國家發(fā)改委也曾有過對國內(nèi)零售業(yè)的罕見表態(tài)。發(fā)改委在分析2016年經(jīng)濟形勢中提到：“盡管網(wǎng)上商品零售、快遞等新興業(yè)態(tài)創(chuàng)造了部分新的就業(yè)崗位，但也必須注意到網(wǎng)店對實體店帶來的沖擊和顯著的替代效應(yīng)。”

在實體零售店的倒閉潮中，網(wǎng)上零售確實與之呈現(xiàn)出強烈反差。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，全國網(wǎng)上零售額同比增長33.7%，增速比上半年略有提高。其中，全國實物商品網(wǎng)上零售額同比增長28.9%，增速比上半年提高0.3個百分點，高于同期社會消費品零售總額增速18.5個百分點，占社會消費品零售總額的比重為13.8%，比上年同期提高2.2個百分點。新零售模式顯現(xiàn)，增速迅猛態(tài)勢。

傳統(tǒng)零售業(yè)變革：多態(tài)發(fā)展+并購重組

面對撲面而來的消費新潮流、商業(yè)新模式、零售新技術(shù)，各地實體零售創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的步伐正在加快。就各地政府出臺的方案來看，“互聯(lián)網(wǎng)”“多態(tài)發(fā)展”“供應(yīng)鏈合作”“變革組織管理”成為關(guān)鍵詞。

江蘇就提出，要扶持發(fā)展一批具有江蘇特色的實體零售名牌企業(yè)，開展地方特色產(chǎn)品、中華老字號產(chǎn)品、江蘇老字號產(chǎn)品“網(wǎng)上行”“進名店”等供需對接活動。湖北指出，引導(dǎo)零售實體用互聯(lián)網(wǎng)思維推動轉(zhuǎn)型發(fā)展，參與電商分工，轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式，積極擴大網(wǎng)上銷售。河南表示，在推動“互聯(lián)網(wǎng)+流通”上，將推動實體零售向O2O互動融合發(fā)展轉(zhuǎn)型，布設(shè)室內(nèi)導(dǎo)航、智能查詢等系統(tǒng)，推進電子商務(wù)進農(nóng)村綜合示范縣建設(shè)。

除了銷售渠道的變化，面對日益激烈的同質(zhì)化競爭，并購重組也成為改革的路徑之一。湖北提出，要推進零售實體股權(quán)多元化改革，鼓勵各類投資者參與國有零售實體企業(yè)改制改革重組，推進混合所有制發(fā)展。陜西也鼓勵線上線下優(yōu)勢企業(yè)通過戰(zhàn)略合作、交叉持股、并購重組等多種形式整合市場資源。

上文提到的第一百貨商場和東方商夏便將進行整合，打造成為“一百商業(yè)中心”。據(jù)了解，整個購物中心將把“自有品牌+少量買手制+場景式營銷”與精心挑選的現(xiàn)有聯(lián)營品牌進行多元整合，老牌商業(yè)街有望借此走出傳統(tǒng)零售業(yè)的“寒冬”。

從上市公司層面來看，盈利情況較好的傳統(tǒng)百貨公司也是轉(zhuǎn)型較早的企業(yè)。

凈利潤增長率排在第1位的新世界（600628.SH）雖然百貨業(yè)務(wù)也在下降，但也實現(xiàn)了24.92%的毛利潤。公告稱，零售業(yè)反復(fù)醞釀?wù)撟C調(diào)整方案、大健康業(yè)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整帶來的結(jié)構(gòu)性機遇、金融業(yè)積極探索與布局，為實現(xiàn)年初確定的各項目標(biāo)任務(wù)打下了堅實的基礎(chǔ)。其中報顯示，新世界實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤為3.6億元，同比增長1017.4%。

凈利潤增長率排在第2位的東百集團（600693.SH）則將目光投向了物流及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。上半年，該公司實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤為2324.6萬元，同比增長達到809%。其公告稱：“為應(yīng)對行業(yè)變革，公司回歸零售本質(zhì)，積極創(chuàng)新經(jīng)營理念和經(jīng)營模式，在鞏固商業(yè)零售主業(yè)的同時，大力拓展物流倉儲及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，培育公司新的利潤增長點。”

從企業(yè)層面來看，長久以來以商品銷售為主的商業(yè)模式正在轉(zhuǎn)變。有分析人士認為，要實現(xiàn)“新零售”，需要建立高效的供應(yīng)鏈作為支撐，前端、中端以致終端的各個環(huán)節(jié)也必須結(jié)合在一起，以滿足當(dāng)前消費者多元化的消費需求。

國家發(fā)改委經(jīng)濟所副所長郭春麗在日前舉行的“新零售、新趨勢、新空間——供給側(cè)改革視野下的模式創(chuàng)新”研討會上就表示，新零售首先可以順應(yīng)并引導(dǎo)消費結(jié)構(gòu)升級，實現(xiàn)供需的有效匹配。“相比于傳統(tǒng)電子商務(wù)，新零售更加注重消費者的體驗，并且可以依托線上線下一體化平臺內(nèi)更完備高質(zhì)準(zhǔn)確的大數(shù)據(jù)信息，更好地掌握消費者需求和變化趨勢，流通引導(dǎo)生產(chǎn)，這些信息如果反饋給生產(chǎn)端，可以是企業(yè)開發(fā)出適應(yīng)消費升級的產(chǎn)品和服務(wù)，增強供給結(jié)構(gòu)對需求結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性。”