這個數(shù)據(jù)非常驚人，創(chuàng)下了歷史紀錄，大幅度超越前值5844億元，也就是到了1月份，銀行信貸開閘泄洪，浪奔浪流，萬里滔滔江水不休。

在1月份人民幣信貸如此高增長的情況下，但卻有一個我們更應(yīng)關(guān)注的數(shù)據(jù)，這個數(shù)據(jù)才是最準確的。

那就是1月份的M2增速才8.6%，這個數(shù)據(jù)看完后，你會明白一月份人民幣新增信貸有很多玄機。

為什么在人民幣新增信貸創(chuàng)下歷史紀錄新高的同時，M2增速卻只有8.6%呢？這里面存在一定的背離。

那是因為新增的人民幣信貸當(dāng)中，有一定的虛增，實際上真正的人民幣新增貸款并沒有這么多。

在2017年，中國金融進入了嚴厲的監(jiān)管時期，各種通道業(yè)務(wù)都受到了嚴格的限制，包括委貸業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)等等。

還有銀行的理財業(yè)務(wù)，也涉及風(fēng)險資本的占用，所有這一切的監(jiān)管都表明了一個方向，表內(nèi)向表外轉(zhuǎn)移信貸已經(jīng)變得很困難。

因此到了2018年1月，雖然因為2017年積壓的但還沒發(fā)放的貸款，集中到了1月發(fā)放，導(dǎo)致了信貸的猛增。

但同時因為過去的表外業(yè)務(wù)，因為嚴厲的金融監(jiān)管，導(dǎo)致不得不向表內(nèi)轉(zhuǎn)移，表面上就給人感覺信貸猛增。

但實際上新增的2.9億人民幣信貸中，其中一部分是表外信貸轉(zhuǎn)為表內(nèi)信貸，只有這樣，才能有效的解釋M2增速只有8.6%。

在金融監(jiān)管的這一年，對于信貸數(shù)據(jù)我們應(yīng)該保持一定的謹慎和甄別 ，我們更應(yīng)該盯緊一個最重要的數(shù)據(jù)，那就是M2的增速。

7%左右的GDP增速，M2的增速只有8.6%，意味著M2與GDP之差只有不到2%。

這說明了中國的貨幣超發(fā)率已經(jīng)進入了史無前例低的時期，貨幣超發(fā)率越低，資產(chǎn)泡沫就會受到抑制，通脹就會受到抑制。

這樣一來，對于資金消耗非常大的房市、股市，都會受到很大的影響，因為貨幣越來越值錢。

如果M2保持這樣的增速，房地產(chǎn)的價格很難大幅度上漲，因為房價現(xiàn)象本質(zhì)上就是貨幣現(xiàn)象。

在過去M2增速高達17%的時候，房價自然保持高增長，因為貨幣超發(fā)率很高，貨幣流入了房地產(chǎn)領(lǐng)域。

當(dāng)現(xiàn)在M2增速只有8.6%的時候，貨幣全面收緊，流向房地產(chǎn)的貨幣自然相應(yīng)減少，房價自然會受到抑制。

股市也一樣，因為中國股市總體估值還是很高，中國股市一直是資金推動型的，而不是價值推動型的。

根據(jù)中國高級智囊的話，中國的這場降杠桿將會持續(xù)三年，現(xiàn)在看來所言非虛，而且非常具有前瞻性。

中國的降杠桿可能會超出大家的想象，所有的降杠桿都最終會體現(xiàn)在一個數(shù)據(jù)上，那就是M2增速。

企業(yè)和居民的負債率降低了，而銀行負債衍生新的貨幣，一旦這個負債率，也就是杠桿率降低，M2增速一定降低。

2018年，一些大的房地產(chǎn)商都被降杠桿弄得死去活來，不是賣資產(chǎn)，就是轉(zhuǎn)型，痛不欲生，高唱一無所有。

同樣，2018年的一場股市大跌，也讓很多人的在1月叫囂的牛市夢破碎，在降杠桿如此明顯的情況下，所謂的牛市就是心比天高，命如紙薄，鏡花水月夢一場。

這幾天，很多家銀行的行長找我，都是要拉存款，2018年銀行資金很緊，特別緊，過去多寬松，現(xiàn)在就多緊張，抬頭望望，低頭拉存款。

我們每個人，都要做好心理準備，2018年到2019年，兩年是難關(guān)，雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步小心越，越得過，海闊天空，越不過，萬劫不復(fù)。