目前基建投資力度未減，增速受基數(shù)影響回落。以電熱燃?xì)饧八纳a(chǎn)供應(yīng)、交運(yùn)倉儲(chǔ)、水利環(huán)境行業(yè)投資為代表的基建投資增速6月略有回落，累計(jì)增速23.66%,當(dāng)月增速22.49%,分別較上月回落0.5和1.8個(gè)百分點(diǎn)?；ㄔ鏊倩芈渑c基數(shù)有關(guān)，去年基建從6月開始發(fā)力，當(dāng)月增速從5月的7.83%攀升到18.67%。目前基建投資力度未減（6月環(huán)比增速28%），近期中央政策對(duì)鐵路投資進(jìn)行鼓勵(lì)，這對(duì)基建投資將有所提振，但持續(xù)回落的財(cái)政收入使預(yù)算內(nèi)資金的支持力度提升空間縮小，基建投資下半年仍面臨著基數(shù)較高的問題。

　　房地產(chǎn)投資平穩(wěn)增長。6月房地產(chǎn)投資增速19.45%,基本與上月持平，累計(jì)增速略降0.3個(gè)百分點(diǎn)。整體來看商品房銷售依然穩(wěn)健增長，房地產(chǎn)投資資金來源有所改善，國內(nèi)貸款和自籌資金都有明顯上升，說明房企資金環(huán)境正在改善。在經(jīng)濟(jì)下滑之下，預(yù)計(jì)地產(chǎn)調(diào)控力度難再加碼，未來地產(chǎn)投資有望保持穩(wěn)健增長。

　　上半年工程機(jī)械復(fù)蘇力度較弱，下半年低基數(shù)因素下，銷量同比增速有望持續(xù)改善。上半年挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)銷量同比分別下滑12.3%、4.5%和7.3%,降幅進(jìn)一步收窄，壓路機(jī)同比增長9.1%,增幅持續(xù)擴(kuò)大。下半年基建和房地產(chǎn)投資有望維持平穩(wěn)增長，且下半年基數(shù)較低，預(yù)計(jì)降幅將進(jìn)一步收窄，但由于工程機(jī)械社會(huì)庫存較大，我們認(rèn)為新機(jī)需求持續(xù)低迷。

　　維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。近期政策面暖風(fēng)頻吹，房地產(chǎn)上市公司再融資開啟，國務(wù)院會(huì)議提出要加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，市場對(duì)工程機(jī)械預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，我們相對(duì)看好小挖、壓路機(jī)銷量的復(fù)蘇，整體看，由于社會(huì)庫存較大，目前的投資力度難以大幅度拉動(dòng)的工程機(jī)械行業(yè)需求的好轉(zhuǎn)，維持行業(yè)“中性”投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：投資回暖的幅度低于預(yù)期。