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本文來源：FT中文網(wǎng)
中國近六年來首次降低債務與國內生產(chǎn)總值(GDP)之比，這表明政府正在對付被廣泛視為最主要經(jīng)濟威脅的問題。
摩根大通(JPMorgan)最近一份報告指出，債務在今年第二季度末相當于GDP的268%，終結了超過五年來借款穩(wěn)步增加（這是中國為了抗擊2008年金融危機而出臺的空前貨幣和金融刺激方案的后遺癥）的趨勢。
第一季度末的債務與GDP之比略高，為269%。
對于債務水平偏高的擔憂導致標準普爾(Standard & Poor’s)上周調低中國主權評級——這是該評級機構自1999年以來首次這么做。而國際貨幣基金組織(IMF)在8月警告稱，北京方面不愿遏止借款是“危險的”。
2007年中國的債務與GDP之比不到150%，分析師們長期警告稱，如此快速的債務積累在歷史上往往釀成金融危機。
摩根大通首席中國經(jīng)濟學家朱海斌在香港表示，盡管規(guī)模小，但第二季度的債務下降值得注意。“構成方面的變化，家庭債務增加……而公司債務下降，說明債務重組取得一些進展。”他寫道。
自2008年以來，中國的債務負擔幾乎不間斷上升，因為政府祭出一輪又一輪刺激措施來實現(xiàn)雄心勃勃的增長目標。
更緊的貨幣政策和更嚴格的宏觀審慎監(jiān)管（特別是在影子銀行部門）為最近的債務下降作出了貢獻。但同樣重要的是去年以來通脹復蘇，這提振了名義GDP，使債務與GDP之比相應下降。
雖然分析師們大致同意今年債務增長放緩，但具體估計各有不同，其中許多人的估計顯示負債比率在繼續(xù)溫和上升。瑞銀(UBS)在香港的中國經(jīng)濟研究部門負責人汪濤估計，6月底中國的負債比率為274%，較上季度上升不到一個百分點。
“我們認為中國的債務風險在過去一年實際上有所下降，”汪濤表示，“更嚴格的監(jiān)督和監(jiān)管幫助遏制了影子銀行業(yè)務的增長。盡管中國的信貸增長繼續(xù)超過名義GDP增長，但今年以來這個差距已經(jīng)縮小。”
朱海斌的估計包括中央和地方政府、公司以及家庭欠外國和國內債權人的債務。這項估計以官方數(shù)據(jù)為基礎，但包括對這些統(tǒng)計數(shù)據(jù)沒有反映的隱性信貸的估算。
關于中國債務問題引發(fā)財務和經(jīng)濟風險的急迫警告，近年已成為經(jīng)濟討論中的常見話題。
穆迪(Moody’s)在5月下調中國主權評級時，也提到債務方面的擔憂。上月，有影響力的中國金融體系分析師朱夏蓮(Charlene Chu)警告稱，有毒債務比官方數(shù)字所顯示的高出6.8萬億美元。
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