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昨日美聯(lián)儲(chǔ)剛剛宣布啟動(dòng)縮減資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，而這一次讓我想到了2013年年中美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始啟動(dòng)逐步退出量化寬松計(jì)劃決定的時(shí)刻。更具體一點(diǎn)，是當(dāng)時(shí)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家的反應(yīng)。我曾在很多篇文章中指出，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)作為央行的職責(zé)不是保護(hù)美國(guó)金融系統(tǒng)，而是小心的，有意的摧毀它，那么美聯(lián)儲(chǔ)完美的完成了它的任務(wù)。普遍的共識(shí)是退出量化寬松計(jì)劃是不可能的，美聯(lián)儲(chǔ)永遠(yuǎn)不敢退出量換寬松計(jì)劃。但是不久之后，美聯(lián)儲(chǔ)就開(kāi)始逐步退出量化寬松計(jì)劃。
2年后的2015年，我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該開(kāi)始加息，但是當(dāng)時(shí)主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為那是不可能的。沒(méi)有低利率，股票回購(gòu)將會(huì)放緩。最后一根支撐股市和整體經(jīng)濟(jì)的支柱將被移除。美聯(lián)儲(chǔ)加息的決定似乎有違其為了自身利益考慮的原則。然后不久之后，低利率環(huán)境開(kāi)始被改變。
美聯(lián)儲(chǔ)的進(jìn)程一個(gè)長(zhǎng)期艱難，且信息封閉的過(guò)程，是一個(gè)將經(jīng)濟(jì)崩潰的過(guò)程。通過(guò)前所未有的刺激措施，美聯(lián)儲(chǔ)魔法般的創(chuàng)造了一個(gè)可能是歷史上最大的股票和債券泡沫，更被提這一泡沫都是以美元計(jì)價(jià)的。
股市與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)系尤為不那么緊密，但是這沒(méi)有阻止老百姓以此作為經(jīng)濟(jì)健康的證明。這早就了普遍的幻覺(jué)，就像2008年金融危機(jī)前廉價(jià)信貸造成的假象。
今天，我們發(fā)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面處在全面的混亂中，但是股市卻出現(xiàn)全線上漲的局面。為什么？因?yàn)槌鲇谀撤N原因，沒(méi)有人做好了接受美聯(lián)儲(chǔ)正在撤出對(duì)美國(guó)財(cái)政支持這一事實(shí)的準(zhǔn)備。全世界沒(méi)有一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年剩下的時(shí)間里再次加息。美聯(lián)儲(chǔ)的縮表計(jì)劃則是現(xiàn)在每個(gè)人在考慮的事情。日內(nèi)交易投資者認(rèn)為他們?cè)诳刂泼缆?lián)儲(chǔ)，可是事實(shí)恰恰相反。
美聯(lián)儲(chǔ)7月的公開(kāi)市場(chǎng)會(huì)議紀(jì)要顯示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)多年來(lái)都是故事投資者的救世主，但是狂歡終將結(jié)束。在過(guò)去幾個(gè)月中，美聯(lián)儲(chǔ)不斷表示牛市的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)給金融穩(wěn)定帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
僅僅幾周前，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘表示，債券市場(chǎng)將會(huì)崩潰，并且因?yàn)楦吖乐岛图酉ⅲ墒袑㈦S之一起崩潰。
盡管美國(guó)出現(xiàn)連續(xù)的自然災(zāi)害，朝鮮半島局勢(shì)的惡化以及因?yàn)轱Z風(fēng)損失造成的通脹上升，這一切顯示美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)加息之路，但是市場(chǎng)仍在一路上漲。
下次的美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)會(huì)議將于本月20好召開(kāi)，問(wèn)題在于，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)宣布加息或是開(kāi)始縮表計(jì)劃么？我認(rèn)為這一幾率要高于很多人的預(yù)期。
首先，歷史上美聯(lián)儲(chǔ)在9月沒(méi)有做出重要決策之后會(huì)在12月讓整個(gè)市場(chǎng)大吃一驚，采取激進(jìn)的措施。市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在9月加息。但是我從美聯(lián)儲(chǔ)的言辭和主流媒體的觀點(diǎn)中發(fā)現(xiàn)，股市已經(jīng)開(kāi)始變得越來(lái)越不受控制，美聯(lián)儲(chǔ)必須要扮演起“家長(zhǎng)”的角色，在股市因?yàn)樽陨淼臒o(wú)知而導(dǎo)致崩潰前提醒市場(chǎng)。
在我看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)按照自己所說(shuō)的去做——加息以及開(kāi)始減少并退出刺激計(jì)劃。主流的看法很快就會(huì)變成這是必要的。股市需要這種“痛苦”的愛(ài)護(hù)。
如果美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定實(shí)行其認(rèn)為有利于金融穩(wěn)定的措施，在股市重新回到現(xiàn)實(shí)下唯一的有效措施將只剩下同時(shí)加息和縮表。
如果美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃繼續(xù)減少股市和債券的生命線，從而使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰，那么美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在本月宣布大規(guī)模的縮表計(jì)劃，并強(qiáng)烈暗示會(huì)在12月加息。但是我同樣不排除美聯(lián)儲(chǔ)出乎意料的在9月加息，盡管9月向來(lái)是一個(gè)很安靜的月份。
如果美聯(lián)儲(chǔ)這么做，這倒是很符合全球央行戰(zhàn)略性撇清自己對(duì)于金融結(jié)構(gòu)可以支持的趨勢(shì)。上周，英格蘭央行出乎意料的表示可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月中加息。加拿大出乎意料的在本月加息，并表示可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月中多次加息。歐洲央行在本月初的會(huì)議交易中已經(jīng)開(kāi)始為退出刺激計(jì)劃開(kāi)始做準(zhǔn)備。日本央行已經(jīng)在7月開(kāi)始減少刺激措施。
甚至連福布斯都承認(rèn)，全球各央行協(xié)同的收緊貨幣政策要比主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的更早一些。如果你明白國(guó)際清算銀行對(duì)于各國(guó)央行的控制政策，那么你就不會(huì)對(duì)全球央行的同一動(dòng)作和言論感到驚訝了。各國(guó)央行之間唯一差別就是各自決定聚會(huì)散場(chǎng)的時(shí)間不同。
的確，全球央行未來(lái)可能會(huì)采取其他的一些政策，但是持續(xù)進(jìn)行刺激不是其中之一。可以肯定的是，全球央行會(huì)在收緊政策上協(xié)同一致。另一件可以肯定的事情是，如果央行開(kāi)始在主流媒體上開(kāi)始渲染“自己擔(dān)心股市過(guò)估值”以及必須加息的觀點(diǎn)時(shí)，那么政策的收緊將近在咫尺?？赡懿皇侵髁髅襟w或者我預(yù)測(cè)的節(jié)奏，但是可能在兩者之間。
最后需要提出的是，美聯(lián)儲(chǔ)之前就這么做過(guò)。1929年的股市崩潰前，美聯(lián)儲(chǔ)就用寬松的信貸措施以及低利率將股市推高。最后以穩(wěn)定通脹率的名義而大開(kāi)殺戒。美聯(lián)儲(chǔ)此舉的背后目的在于全球范圍內(nèi)非凡的集中化。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康不感興趣，其感興趣的是全球經(jīng)濟(jì)在極權(quán)主義傘下的集中程度。做大事，肯定要犧牲一些小利。
當(dāng)然美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在真空中制造市場(chǎng)崩潰。因此我懷疑美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議會(huì)提到地緣政治的因素，最大的可能就是朝鮮核問(wèn)題的升級(jí)。
不要被美聯(lián)儲(chǔ)的魔術(shù)所愚弄。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，真正的威脅是央行以及國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)，包括國(guó)際清算銀行和國(guó)際貨幣基金組織。在今年剩下的時(shí)間里，一定要保持警惕。
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