而眾所周知，2009年的經(jīng)濟反彈主要得益于四萬億經(jīng)濟刺激計劃的出臺。同樣也不用諱言，本輪經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)也與前期寬松政策的支持密切相關。例如，基建發(fā)力離不開各類政府引導基金、專項建設債券與地方債務置換的支持，房地產(chǎn)也與住房信貸寬松有關，甚至連民間投資的反彈也得益于PPP項目的政策鼓勵與支持等。

然而，為防止經(jīng)濟過熱，2010年宏觀政策轉(zhuǎn)向收緊，成為扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟走勢的關鍵。主要體現(xiàn)在：一是貨幣政策收緊。2010年央行6次上調(diào)存款準備金率，從年初的15.5%上調(diào)至18.5%；加息周期開啟，同年加息2次，次年由于通脹壓力再現(xiàn)，又有三次加息；二是財政支持放緩，2010年中央財政支出增速從 2009年的14.3%大幅放緩至4.8%；同時，地方融資平臺也迎來政策轉(zhuǎn)向；三是房地產(chǎn)政策的全面收緊。除了傳統(tǒng)信貸政策調(diào)整以外，北上廣深四大一線城市罕見推出限購政策，成為房地產(chǎn)市場的轉(zhuǎn)折。

對比今年情況，不難發(fā)現(xiàn)，當前政策收緊的態(tài)勢與2010年已有明顯的相似之處：例如，金融方面，各部門紛紛采取行動，響應政治局會議對防范金融風險的要求。MPA考核持續(xù)深入；銀監(jiān)會針對銀行業(yè)風險防控、彌補監(jiān)管短板等方面連發(fā)7個監(jiān)管文件，對表外理財、同業(yè)存單等監(jiān)管越加嚴格；保監(jiān)會針對“門口野蠻人”進行針對性監(jiān)管，并將全面清查違規(guī)資金運用、股東虛假注資等問題；證監(jiān)會亦加大了對重組造假的懲罰力度以及嚴格發(fā)審程序等等。

房地產(chǎn)方面，同樣采取收緊的態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，自去年“930調(diào)控”以來，全國先后有45個以上城市出臺了各種房地產(chǎn)調(diào)控政策140余次。其中，除了限購、限貸等過去常用的調(diào)控手段外，“認房認貸”、“限商住”、“限售”等更為嚴格的調(diào)控措施也有所升級。如今銷售與土地購置作為先行指標也出現(xiàn)回落，預計對全年房地產(chǎn)市場運行構(gòu)成壓力。

財政政策方面，雖然目前看來仍然比較積極，PPP加速落地、地方引導資金爆發(fā)增長支持基建投資，但在防風險背景下，有一些新變化也值得關注。如近日，財政部等六部委聯(lián)合發(fā)文規(guī)范政府舉債融資行為；2017年地方政府置換債券額度僅略超過3萬億，相較2016年5萬億的置換額度上限明顯降低；而由中央財政貼息，定向發(fā)行的專項建設基金下發(fā)七批之后，也未再繼續(xù)。同時，貨幣政策收緊，也會制約積極財政的效果。
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